Giordano Salvatori, fondateur de STA · 10/11/2026 · 6 minutes de lecture
Ce sont les deux noms que le monde des marchés donne aux grandes phases de hausse et de baisse. Dans un bull market (marché haussier, de « taureau ») les prix montent sur une longue période et l'humeur générale est confiante. Dans un bear market (marché baissier, de « ours ») les prix baissent sur une longue période et la prudence domine, parfois la peur.
L'image vient de la façon dont les deux animaux attaquent : le taureau frappe de bas en haut avec ses cornes, l'ours frappe de haut en bas avec ses pattes. Il n'existe aucune autorité qui déclare le début ou la fin d'une phase : ce sont des étiquettes utilisées par les opérateurs, et c'est pourquoi les frontières restent toujours un peu floues.
C'est la convention la plus répandue : on parle de bear market quand un indice ou une monnaie perd au moins 20% depuis son sommet récent, et de bull market quand il remonte d'au moins 20% depuis son creux. Ce n'est pas une loi, c'est un seuil commode sur lequel on s'est mis d'accord, et il sert surtout à parler le même langage.
Un exemple illustratif, avec des chiffres inventés. Une monnaie touche un sommet à 100. Si elle descend à 85, c'est une correction, une baisse de 15% qui arrive souvent même au sein des phases haussières. Si elle descend à 78, elle a perdu 22% et, selon la convention, nous sommes dans un bear market. Pour revenir à 100 depuis 78, il faut pourtant une hausse d'environ 28%, car les pourcentages ne s'additionnent pas : le guide sur le drawdown.
Avec un et le sur un timeframe long, le journalier ou l'hebdomadaire, on cherche quelques signaux simples.
Sur les cryptomonnaies, où les mouvements sont plus amples, les phases sont aussi plus nettes. Par exemple, du sommet de fin 2021 au creux de fin 2022, le bitcoin a perdu plus de 70%, un bear market d'une ampleur que l'on voit rarement sur beaucoup de marchés traditionnels.
Le miroir du cas précédent : des sommets et des creux de plus en plus bas, des rebonds qui s'éteignent à un niveau inférieur au précédent, un prix sous la moyenne de long terme. S'y ajoute un signal de comportement : les bonnes nouvelles font peu bouger le prix, les mauvaises le font beaucoup bouger. Sur les dérivés, cela se voit aussi dans les chiffres du marché, par exemple dans le funding rate et dans l'open interest, qui disent combien de gens parient sur un camp.
Attention aux rebonds. Au cœur d'un bear market, il y a des hausses parfois fortes, de 10 ou 15% en quelques semaines, qui ressemblent au début d'une nouvelle phase haussière puis s'éteignent. On les appelle bear market rallies et elles ont trompé beaucoup de monde : savoir si un rebond est un tournant ou une pause est difficile, même pour les professionnels.
Non, et celui qui le promet raconte une histoire. Les phases se reconnaissent presque toujours après coup : on ne sait qu'un sommet était un sommet qu'une fois le prix redescendu, et un creux qu'une fois le prix remonté. Quand elles sont en cours, les personnes compétentes ne sont pas d'accord entre elles, et ont souvent raison à tour de rôle.
C'est pourquoi les marchés ne se lisent pas comme une prévision mais comme un contexte. Dire « nous sommes dans un bull market » décrit ce qui s'est passé jusqu'ici, pas ce qui arrivera demain. Il en va de même pour n'importe quel indicateur : une donnée est utile quand elle vous aide à décider combien risquer, pas quand vous la prenez pour une promesse.
Ce qui change surtout, c'est la direction du vent. Sur un marché haussier, celui qui ouvre un long opère dans le sens du courant, sur un marché baissier c'est celui qui ouvre un short. Opérer contre la phase n'est pas interdit, mais cela demande plus de prudence, des stop plus disciplinés et une taille de position plus petite, comme l'explique le guide sur le position sizing.
Le piège le plus courant est un autre : arriver tard. Quand un bull market fait la une, il est souvent déjà mûr, et celui qui entre par peur de rester à l'écart achète près des sommets. À l'inverse, en plein bear market, beaucoup vendent par panique quand le pire est passé. Ce sont deux faces de la même erreur émotionnelle, traitée dans le guide sur la psychologie du trading.
Sur un compte démo avec de vrais prix, vous pouvez ouvrir le graphique journalier d'une monnaie, écrire chaque semaine si, selon vous, elle est dans un bull, dans un bear ou dans une phase latérale, et noter pourquoi. Après quelques mois, vous comparez vos notes avec ce qui s'est passé et vous découvrez à quelle fréquence la lecture « à l'œil » tient la route. C'est un exercice d'humilité plus que de technique, et il ne coûte que le temps que vous y consacrez. Le parcours complet est dans le guide du trading en ligne réfléchi.
STA travaille sur les dérivés d'OKX : dix agents d'intelligence artificielle analysent les marchés deux fois par jour et, avant chaque fiche, font s'affronter un Bull et un Bear. Le Bull cherche les raisons pour lesquelles l'idée peut fonctionner, le Bear celles pour lesquelles elle peut échouer, et le Research Manager pèse le débat. C'est la même confrontation entre taureau et ours dont parle cet article, intégrée à chaque analyse. Chaque fiche arrive avec son stop, et les fonds restent sur votre compte OKX.
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